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岁寒知松柏的总结
作者:   时间: 2014/04/03
今天对我来说是个有纪念意义的日子,受东方港湾钟总的热情邀请,下午我去他们公司给大家分享了4个小时的财务分析心得。由于昨晚我2点多才睡,而今天上午则一直都在网上鼓捣房地产行业的东西,所以事前我只做了10分钟的准备,匆匆地写了几个小标题,基本是即兴发挥。

以前我从来不敢上台讲话,后来上电视其实也只是面对主持人一个,并且事先我都准备好了底稿并背熟,没有面对很多人一次性讲过半小时以上的课,所以这次应该说是对自己的一个突破。

钟总开玩笑说自己只有年轻时碰到美女会晚上睡不着,但上周五第一次见我,看了我的几篇文章包括那篇简历后,回想起自己的年轻时的经历,一个晚上没睡好。今天他甚至去洗手间时要求我先暂停,说免得漏听了。我讲完后又拉着去他办公室介绍公司的情况,还特意准备了一篇文章给我,分享了自己的创业感想,得失经验。也问了我的职业或创业规划,很是真诚。一句话,钟总真是个忠厚人。

  我大概讲了三部分:


一、研究分析的自我体会

1、好奇心或兴趣是动力,要大胆地假设但得小心的求证;

2、社会科学建立在假设之上,不论是归纳法还是演绎法,假设都是马其诺防线,如果被绕过就需要用常识来判断;

3、分析的关键在于逻辑;

4、经验的积累就是参照坐标体系的建立和完善;

5、写作的套路是金字塔原理。


二、三张财报的解读和分析

1、资产的决定因素在于管理,企业真正的价值没有在资产负债表上列示;

2、利润表的要点是产能利用率或盈亏平衡点的确定;

3、现金流是生意模式和盈利质量的验证;

4、财务分析的关键在于判断趋势,杜邦分析里的利润率主要是经营杠杆问题,总资产周转率体现管理水平,权益杠杆是一把双刃剑;

5、成长性是估值的核心,烟蒂股的取舍在于时间的确定性,没有十全十美的报表。


三、识假与机会的得失

1、常识、逻辑与保持怀疑心是识假的主要武器;

2、税负水平是行业盈利状况的晴雨表;

3、大股东的动机、利益访求与股权变化是检测器;

4、现金流是利润质量的血常规;

5、机会错过会再有机会,钱赚不完;风险遇上会有损失,钱能亏完。
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